Herstel Ontex krijgt steeds meer vorm

De Belgische luierfabrikant Ontex heeft drie akelig verlopen jaren achter zich, maar is zich nu stevig aan het herpakken. Als deze trend zich doorzet dan kunnen aandeelhouders nog een mooie rit maken, want de koers blijft achter. Ontex is een Belgische fabrikant van persoonlijke hygiëneproducten voor baby’s (luiers), senioren (incontinentiemateriaal) en vrouwen (tampons). Luiers en incontinentiemateriaal zijn ongeveer even groot en samen goed voor circa 85% van de concernomzet.

Ontex maakte in juni 2014 zijn opwachting aan de Beurs van Brussel. De IPO-prijs lag op € 18. De beursgang diende vooral om de schuldpositie terug te dringen en bood private-equity investeerders een gedeeltelijke exitmogelijkheid. De beursgang moest het Ontex mogelijk maken om verdere groei te realiseren in opkomende markten. De eerste jaren verliepen goed met een gestage groei van omzet en resultaat en een beurskoers van boven de € 34 in januari 2016. In maart 2017 kocht Ontex activiteiten in Brazilië, die goed waren voor circa 10% van de concernomzet. Hierdoor liep niet alleen de nettoschuld weer op, maar ook vielen de bedrijfsprestaties daar al snel tegen en moest er gelijk een afboeking van € 15 miljoen plaatsvinden. Sedert 2017 ervaart Ontex ook vooral in het luiersegment meer prijsdruk door toenemende promotieacties van grote concurrenten als Procter & Gamble en Kimberley Clark (Huggies). Medio 2018 sloeg het destijds zittende management nog een bod af van de Franse investeerder PAI Partners van € 27,50 per aandeel. Het bod zou Ontex significant onderwaarderen. Dat bleek een grove miscalculatie te zijn, want vanaf 2018 kwam de klad er namelijk goed in. Stijgende prijzen van vooral grondstoffen, maar ook van energie en transport, negatieve valuta-effecten en bestuurlijke onrust lagen hieraan ten grondslag. Van de aangepaste ebitdamarge van 12,5% over 2016 was eind 2022 nog maar de helft over. Herstructureringskosten en forse waardeverminderingen vielen het concern ten deel waardoor er honderden miljoenen verlies werd geleden.