Koersherstel bij vastgoedfondsen, maar onzekerheden blijven

De aandelen van veel beleggingsfondsen in vastgoed hebben de afgelopen jaren zeer matig gepresteerd. Om uiteenlopende redenen, deels als gevolg van de accenten in de beleggingscategorieën, was er sprake van jarenlange en sterke koersdalingen. Inmiddels lijkt de storm enigszins uitgewoed en is er een gedeeltelijk herstel opgetreden, maar het is de vraag of er ruimte is voor verdere koersstijging.

Beleggingen in winkelvastgoed hadden in de voorgaande jaren al flink te lijden onder de opmars van het online winkelen, dat voor een structurele daling van de vraag naar winkelruimte leidde. Verder hadden de lockdowns tijdens de coronacrisis een sterk negatief effect, omdat veel detaillisten door winkelsluitingen de huren niet meer konden betalen en de leegstand toenam. De beleggers in winkelvastgoed zagen daardoor hun inkomsten en de waarde van hun beleggingen dalen. De door corona veroorzaakte problemen zijn inmiddels voor een groot deel opgelost, maar online winkelen is een vast onderdeel geworden van het inkooppatroon van veel consumenten, wat een blijvend lagere vraag naar winkelruimte impliceert. Voor kantoren geldt dat er tijdens corona veel werd thuisgewerkt, zodat er in die periode veel ruimte ongebruikt bleef. Gedeeltelijk thuiswerken lijkt zich ook na de crisis deels te handhaven, waardoor de vraag naar kantoorruimte ook structureel onder druk staat, met leegstand tot gevolg. De vraag naar logistiek vastgoed bleef de afgelopen jaren onverminderd sterk, vooral door de opmars van het online winkelen. Dit leidde ertoe dat de koersen van specifieke beleggingsfondsen in deze sector, zoals WDP en CTP, veel minder druk ondervonden. Gezien de grote schaarste aan woonruimte worden de laatste jaren winkelruimte en kantoren veelvuldig omgebouwd tot woningen. Hierdoor daalt het aanbod, als gevolg waarvan de bezettingsgraad van de resterende winkel- en kantoorruimte stijgt en de huren de neiging hebben op te lopen.