Calloptie schrijven op AkzoNobel, want wij zien beperkt opwaarts potentieel

AkzoNobel presenteerde op 29 januari zijn resultaten over het vierde kwartaal en boekjaar 2024. De koers daalde direct met bijna 8% en sloot de week af rond € 55, een dieptepunt in acht jaar. Beleggers blijven teleurgesteld, zeker omdat in 2017 een aantrekkelijk overnamebod werd afgewezen, met de belofte van hoge rendementen die nooit zijn waargemaakt. Hoewel het aandeel niet goedkoop oogt, kunnen externe factoren – zoals grondstofprijzen en valutakoersen – in de toekomst gunstiger uitpakken. Dit zou een tijdelijke koersrally kunnen opleveren, maar structurele groei blijft beperkt.

Waardering & vooruitzicht 

Met een verwachte aangepaste ebitda van € 1,55 miljard komt de EV/ebitda-ratio op 10x, wat het aandeel niet bijzonder aantrekkelijk maakt. De koers-winstverhouding (K/W) ligt rond de 17x, wat hoog is voor een bedrijf met beperkte groei. Vergelijkbare bedrijven als PPG (EV/ebitda 12x) en Sherwin-Williams (20x) presteren beter, maar zijn ook duurder gewaardeerd. In relatieve zin kan AkzoNobel interessant zijn, zeker als de marktomstandigheden verbeteren. Toch blijft de verfindustrie competitief, zodat kostenbesparingen vaak weer teniet worden gedaan door prijsdruk.