Winkelvastgoed biedt goede kansen op hoog rendement

De retailvastgoedfondsen Wereldhave en met name Unibail-Rodamco-Westfield hebben het vorig jaar beter gedaan dan de AEX. Eurocommercial Properties bleef daarentegen in koers flink achter. Beursgenoten weegt de voors en tegens af van een belegging in winkelvastgoed.

De afzonderlijke retailfondsen laten over de afgelopen kwartalen mooie stijgingen zien van de huurinkomsten, vooral als gevolg van de indexaties vanwege de hoge inflatie. Hetzelfde geldt voor de winkelomzetten. Een punt van aandacht blijft wel de wat hoge schuldengraad die deze fondsen extra gevoelig maakt voor een stijging van de marktrente. Bovendien brengt die schuldengraad een herfinancieringsrisico met zich mee. Hoewel desinvesteringen ten behoeve van verlaging van de schulden op de agenda’s van deze bedrijven staan, ligt de algehele transactiemarkt er zwak bij. Opvallend blijft de grote korting die de beurskoersen van deze fondsen doen versus de boekwaarde. De markt vindt deze boekwaarden duidelijk te hoog en weegt hierbij ook de risico’s van de hoge schuldenlast mee. Daar staat tegenover dat de discounts wel zorgen voor aantrekkelijke dividendrendementen.