Virtu Financial: een goed alternatief voor Flow Traders?

Het Amerikaanse Virtu Financial is met een jaaromzet van tussen de twee en drie miljard dollar een heel stuk groter dat het Nederlandse Flow Traders. Qua waardering ontlopen beide bedrijven elkaar niet veel, maar het dividendrendement van Virtu is met 5,2% hoger dan de huidige 2,6% van Flow Traders. Daar staat wel tegenover dat de financiële positie van Flow Traders sterker is. Een belegging in Virtu zal echter veel beleggers meer aanspreken omdat het bedrijf een vast dividend uitkeert, terwijl het dividend bij Flow Traders sterk varieert. Kortom: met een belegging in Virtu kan er tegen een aantrekkelijke vaste vergoeding worden gespeculeerd op een stijging van de volatiliteit.

Koersverloop Virtu over de afgelopen vier jaar (dividenduitkeringen in geel).

Profiel

In 2008 werd Virtu opgericht door Vincent Viola, voormalig voorzitter van de New York Mercantile Exchange, en Doug Cifu, de huidige ceo. In 2011 werd er gefuseerd met het eveneens door Vincent Viola opgerichte Madison Tyler Holdings. Drie jaar later maakte het bedrijf een succesvolle gang naar de beurs, waarbij de introductieprijs werd vastgesteld op $19 per aandeel. In 2017 werd KCG Holdings ingelijfd voor zo’n $ 1,4 miljard en twee jaar later volgde de overname van ITG voor een bedrag van $1 miljard. Met deze twee overnames is Virtu de grootste beursgenoteerde marketmaker ter wereld geworden. Zoals al even in de inleiding is genoemd, beweegt de jaaromzet zich momenteel tussen de $ 2 en $ 3 miljard, waarmee het bedrijf zo’n 6 tot 7 keer groter is dan Flow Traders. In tabel 1 is te zien dat de omzet al drie jaar op rij daalt, wat op zich niet vreemd is, 2020 was namelijk een uitzonderlijk goed jaar en er kon vanwege de torenhoge volatiliteit een recordomzet van ruim $3 miljard worden geboekt. Sindsdien is de volatiliteit elk jaar gedaald, maar ook in de huidige relatief rustige markten worden er nog goede winsten geboekt. De volatiliteit is nu zo laag dat die vanaf dit niveau eigenlijk nauwelijks meer kan dalen, wat betekent dat de kans klein is dat Virtu in het rood zal raken.