TomTom: Matige cijfers, lage koers, insiders kopen

Recent meldden ceo Goddijn en zijn vrouw Vigreux dat zij samen voor € 10 miljoen aandelen zullen gaan kopen in de open markt. Het feit dat zij als ultieme insiders bereid zijn voor een dergelijk bedrag aandelen bij te kopen, vinden wij een bemoedigend signaal. De resultaten van het bedrijf zijn weliswaar niet om over naar huis te schrijven, maar de liquiditeitspositie is uitstekend en de enterprise value (EV) bedraagt slechts 60% van de omzet. Kortom: er lijkt hier zonder meer sprake van een positieve risico-rendementsverhouding.

Koersverloop TomTom over de afgelopen vier jaar.

Profiel

TomTom is uiteraard bekend van de navigatiekastjes, maar consumentenproducten maken tegenwoordig nog maar voor 15% deel uit van de omzet. De overige 85% komt voor rekening van de divisie Location Technology. De activiteiten van deze divisie komen voort uit het in 2007 overgenomen TeleAtlas. Location Technology bestaat op zijn beurt weer uit Enterprise en Automotive. Enterprise behelst de inzet van TomToms locatietechnologie voor gebruik binnen bedrijven en dit onderdeel liet in 2024 een mooie groei van 9% zien. Automotive, het grootste onderdeel binnen Location Technology, betreft de levering van locatietechnologie aan de auto-industrie. Dit onderdeel liet het afgelopen jaar een kleine krimp van 4% zien, wat de malaise binnen de autoindustrie weerspiegelt. Aangezien TomTom door de jaren heen steeds meer een softwarebedrijf is geworden, blijkt het relatief veerkrachtig te zijn bij dalende omzetten. Zo is in tabel 1 te zien dat de brutowinstmarge door de jaren heen is gestegen, en de ebitda tegelijkertijd verbeterde en in het groen is gekomen. Als gevolg hiervan is de vrije kasstroom nu redelijk op peil, met als gevolg dat er nauwelijks meer geld het bedrijf uitgaat.