Onzekerheid weegt zwaar op de koers van BASF

Op 29 april maakt de Duitse chemiegroep BASF de cijfers over het eerste kwartaal bekend. De resultaten zullen niet verrassen, want op basis van de voorlopige cijfers lijkt het eerste kwartaal beter te zijn verlopen dan was verwacht. De tradingupdate heeft de koers van het aandeel BASF echter niet geholpen, want de sector wordt met tal van onzekerheden geconfronteerd. Op basis van een huidig dividendrendement van circa 6,5% is dit aandeel zeker niet te duur gewaardeerd, maar onder de huidige omstandigheden kunnen we alle begrip opbrengen voor de terughoudendheid van beleggers. Ondanks de aantrekkelijke waardering gaan we daarom niet verder dan een neutraal advies. 

Profiel

Het in het Duitse Ludwigshafen gevestigde BASF is het grootste chemiebedrijf ter wereld. De activiteiten kunnen worden opgedeeld in vijf divisies: Chemicals, Performance Products, Functional Solutions, Agricultural Solutions en Oil & Gas. Het bedrijf is in de chemiesector dus zowel downstream (basischemicaliën of bulkchemie) als upstream (producten met een grotere toegevoegde waarde) actief. BASF beschikt zodoende over een portefeuille met een breed scala aan activiteiten die zijn verdeeld over meer dan tachtig businessunits. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren zijn downstream-positie vergroot door middel van fusies en overnames en is van plan om de olie- en gasactiviteiten die niet tot de kernactiviteiten behoren, te verkopen. Ondanks het cyclische karakter van veel activiteiten biedt de goed gespreide portefeuille een zekere buffer in moeilijke tijden. Naast de geopolitieke spanningen is ook de energietransitie een belangrijk aandachtspunt voor het management. BASF kan zich met de beste wil van de wereld niet veroorloven om op dat vlak een neutraal standpunt in te nemen.