Wanneer komt de verborgen waarde van Deceuninck naar boven?

Het Belgische bedrijf Deceuninck heeft een belang van meer dan 88% in het Turkse Ege Profil. Dit belang heeft een hogere waarde dan de totale marktkapitalisatie van Deceuninck, wat impliceert dat de overige bedrijfsactiviteiten van het bedrijf op de beurs als negatief worden gewaardeerd. Recente cijfers toonden echter een aanzienlijke verbetering van de marges, en in combinatie met sterke resultaten uit Turkije was de aangepaste EBITDA 22% hoger dan analisten hadden verwacht. De vraag blijft: wanneer komt de verborgen waarde van Deceuninck naar boven?

Deceuninck is in een jaar 1,5% gestegen. Bron: Google.


Ege Profil is in een jaar 22,7% gestegen. Bron: Google.

Profiel 

Deceuninck NV, opgericht in 1937, begon als een kleine producent van kunststofproducten in België. Sindsdien heeft het bedrijf een indrukwekkende groei doorgemaakt en is het uitgegroeid tot een toonaangevende internationale fabrikant van pvc- en aluminiumprofielen voor ramen en deuren. Het hoofdkantoor is gevestigd in Hooglede-Gits, België, en Deceuninck heeft een sterke aanwezigheid in Europa, de Verenigde Staten en Turkije. Het productportfolio van Deceuninck bestaat voornamelijk uit pvc- en aluminium-profielen voor ramen en deuren, die ongeveer 90% van de omzet genereren. Daarnaast produceert het bedrijf rolluiken, terrasbekleding, ventilatieroosters, gevelbekleding en interieuronderdelen zoals plinten. Europa is goed voor 47% van de omzet, terwijl Turkije en de Verenigde Staten respectievelijk 33% en 19% bijdragen. Een onderscheidend aspect van de strategie van Deceuninck is het franchise-achtige afzetkanaal. Dit model houdt in dat directe afnemers, zoals bedrijven die de kunststofprofielen verwerken in kozijnen en andere eindproducten, aanzienlijke investeringen moeten doen in training en gespecialiseerde machines om de producten van Deceuninck te kunnen toepassen. Dit stelt Deceuninck niet alleen in staat om een sterke concurrentiepositie te behouden, maar ook om de prijzen effectief te bepalen en concurrenten op afstand te houden. Dankzij een sterke merknaam en producten van hoge kwaliteit, blijven bedrijven loyaal en zoeken zij zelden naar alternatieven.