Melexis: een chipaandeel kopen voor slechts 11x de winst

Afgelopen april heeft Beursgenoten het advies voor Melexis verlaagd van kopen naar houden. Destijds stond het aandeel boven de €70. Inmiddels is de koers gedaald en hebben wij recent ons advies weer hebben verhoogd naar kopen op de Beursgenotensite. Terwijl in de Verenigde Staten de waarderingen van chipaandelen door het dak gaan, noteert Melexis op een koers-winstverhouding van slechts 11,2x voor 2026. Analisten zijn verbaasd over het relatief hoge dividendrendement van 6,6%, maar Beursgenoten denkt dat de oprichters en tegenwoordig grootaandeelhouders weten waar ze mee bezig zijn.

We geven u vooraf enkele argumenten die we in dit artikel verder toelichten. De grootaandeelhouders van Melexis hebben zich bewezen in de halfgeleiderindustrie en weten wat ze doen. Het dividendrendement ligt boven de 6%, wat het aandeel extra aantrekkelijk maakt. Daarnaast vermoedt Beursgenoten dat het bedrijf een overnamekandidaat is. Tot slot is de huidige koers in verhouding laag, wat ruimte biedt voor potentieel koersherstel.

Koersverloop Melexis de afgelopen drie jaar. (bron: Beursgenoten)

Profiel

Melexis werd in 1989 in België opgericht door Roland Duchâtelet, samen met Françoise Chombar en haar echtgenoot Rudi De Winter. Deze ondernemers hebben samen tot op heden een belang van 50%. Het bedrijf heeft zich sindsdien ontwikkeld tot een groot halfgeleiderbedrijf. Het bedrijf bedient voornamelijk de automobielsector, maar breidt zijn expertise steeds verder uit naar opkomende markten zoals alternatieve mobiliteit, robotica, digitale gezondheid en duurzame energie. Binnen de automotive sector speelt Melexis een cruciale rol met zijn sensoren en halfgeleiders, die worden toegepast in motorcontrole, veiligheidssystemen en comfortfuncties. Naast de traditionele automotive-markt richt Melexis zich ook op robotica, waarbij het sensoren ontwikkelt voor precisiebewegingen, objectdetectie en geautomatiseerde systemen. In de sector van digitale gezondheid biedt Melexis oplossingen voor medische toepassingen, zoals contactloze temperatuursensoren en andere diagnostische hulpmiddelen. Met wereldwijd meer dan 2.000 werknemers en vestigingen in twaalf landen blijft Melexis innoveren en inspelen op de veranderende behoeften van de industrie.

Markten waar Melexis actief is. Bron: Melexis.

Grootaandeelhouders

De oprichters van Melexis houden hun belangen via hun investeringsmaatschappijen Sensinnovat BV en Elex NV. Samen bezitten zij nog altijd 50% + 1 aandeel van Melexis. Daarnaast hebben de families ook een belang van 50% in X-Fab, een eveneens door hen opgericht halfgeleiderbedrijf, waar oprichter Rudi De Winter momenteel de functie van ceo bekleedt.

Jaarcijfers

In 2024 viel de omzet 3% lager uit dan in 2023 en kwam uit op €933 miljoen. Ook de brutowinst daalde met 9% en de brutowinstmarge daalde tot 43%. Daarnaast lagen zowel de ebitda als de ebit lager dan een jaar eerder, wat de marges onder druk zette. De nettowinst daalde eveneens, terwijl de capex, oftewel de investeringsuitgaven ook lager uitviel. Melexis verklaart de daling in omzet en winst als het gevolg van een combinatie van verminderde vraag, voorraadcorrecties bij klanten, prijsdruk, stijgende kosten en afhankelijkheid van toeleveranciers. Analisten zijn niet onder de indruk van de jaarcijfers van Melexis. Vooral de zwakke resultaten over het vierde kwartaal en de tegenvallende vooruitzichten voor de eerste helft van 2025 stelden teleur. Toch zijn er ook positieve punten. Melexis verwacht sterk herstel in de tweede helft van 2025, ondersteund door nieuwe productlanceringen en een toenemende chipinhoud per voertuig. Daarnaast blijft de groei in China indrukwekkend, met een recordaandeel van 31% van de omzet uit die regio.

Jaarcijfers Melexis 2024 versus 2023. Bron: Melexis.

Beursgenoten denkt dat Melexis een overnamekandidaat is

Beursgenoten vermoedt dat Melexis zich voorbereidt op een overname, en dit vermoeden kan met verschillende argumenten worden onderbouwd. Allereerst lijkt de verdere daling van de... (lees verder)