OCI: Wat blijft er over voor de aandeelhouders?

De koers van kunstmest- en methanolfabrikant OCI staat onder druk sinds de twee grote desinvesteringen eind vorig jaar. De resterende activiteiten hebben goede perspectieven, maar zijn momenteel verliesgevend. Ook is nog niet duidelijk wanneer de omvangrijke kapitaalteruggaven worden uitgekeerd.

In een uitgebreide analyse over OCI eind december 2023 heeft Beursgenoten al gekeken naar de kansen van het flink afgeslankte OCI. We zijn nu ruim een halfjaar verder en nog altijd bestaat er de nodige onduidelijkheid voor beleggers. Nog even ter herinnering: OCI verkocht eind vorig jaar zijn 50% in de in Abu Dhabi gevestigde kunstmestdochter Fertiglobe aan partner Adnoc voor $3,6 miljard. Nog geen week later kwam het tot een deal met Koch AG & Energy Solutions voor de verkoop van de Amerikaanse kunstmesttak Iowa Fertilizer Company (IFCO) voor eveneens $3,6 miljard.

De beurskoers staat sindsdien onder druk, vooral door de tegenvallende resultaten van de resterende activiteiten. We praten dan over de methanoltak in Europa (Bio MCN) en in de Verenigde Staten (50% belang in NatGasoline en OCI Beaumont) en de Europese op stikstof gebaseerde kunstmestactiviteiten. Over het eerste kwartaal boekten deze voort te zetten onderdelen op EBITDA-niveau een plus van $23,8 miljoen, tegen een verlies van $54,4 miljoen het jaar ervoor. De prijzen van de meeste grondstoffen zoals ammoniak en ureum stonden nog altijd stevig onder druk, maar methanolprijzen stabiliseerden. OCI heeft de prijsdruk deels opgevangen door efficiencymaatregelen. Daar stonden wel verliezen op termijncontracten op de gasmarkt tegenover. Veel van de producten die OCI produceert zijn op basis van aardgas. Onderaan de streep waren de resterende activiteiten nog flink verlieslatend: een kwartaalverlies van $71,1 miljoen, tegen een verlies van $115,4 miljoen het jaar ervoor.